纯碱开盘延续跌势，主力合约日内最低跌超4%，盘面创10日连跌，累计跌幅近20%。截至上午10:15，纯碱期货主力合约下跌3.91%，至1673元/吨。

对于纯碱的未来走势，机构观点如下：

广发期货：未来现货将有进一步降幅

(资料图片仅供参考)

五一节后以来，纯碱现货市场调降加速，幅度扩大。纯碱上游持续累库，随着投产预期逐渐临近，上中下游持货意愿极低。预期和情绪走弱将推动现货继续降价，进口增量等干扰因素在5-6月对盘面形成利空影响。前一日我们在早评中提示：“09关注1800一线的突破情况，预测未来现货将有进一步降幅，激进者空单可继续持有”。今日盘中09突破1700点位之后大幅减仓，盘面跌幅部分收回。建议空单可止盈离场，落袋为安。短期行情暂无反转驱动。

银河期货：价格大幅下跌之后供应方可能会存在变数

目前最大的利空是远兴能源的天然碱的投产，据有关消息，远兴一期共四条纯碱生产线(共500万吨/年)，其中6月计划投产第一条150万吨/年产线，根据利润情况，预计7、8、9月陆续投产其余产线150/100/100万吨，预计2023年年底四条生产线满负荷生产，2023年全年项目贡献产量200万吨左右。

由于远兴能源体量占比举足轻重，投产及达产时间变化均对行情产生了并将带来新的剧烈冲击。远兴能源的投产对9月纯碱仍然构成较大压力。本轮纯碱下跌之初我们一直在提示大家抛空9月合约。但目前的情况是纯碱价格大幅下跌之后远兴能源以后的投产计划是否还能如期进行，再加上其它碱厂是否会增加检修等等。

总之，价格大幅下跌之后供应方可能会存在变数。所以目前价格再大幅杀跌需要谨慎。

光大期货：纯碱弱势情绪仍存，但盘面超跌后或有反弹

周五盘面的突然下挫主要受到远兴一期产能当天凌晨点火消息影响。该产线已于5月20日凌晨点火成功，但具体投产产能有待进一步验证。纯碱期货自3月底下跌以来已经充分体现新增产能投产预期，此次大幅下跌除了消息影响外还存在资金配合现象。

纯碱基本面未出现进一步恶化。本周重庆、江苏、甘肃均有企业检修，行业生产水平下滑至年内低点87.33%，绝对水平也降至往年同期合理位置，供应压力略微缓解。纯碱产量本周下滑3.61%至58.73万吨，但绝对水平依旧处于同比最高，且重碱生产比例再度接近历史高位，对盘面压力仍存。

需求端的弱势仍来自于下游企业的不采购，且该弱势心态向上传导至碱厂，导致碱厂持续累库、报价不断下调，产业负反馈快速传导。截至5月18日，纯碱企业库存54.42万吨，周环比提升3.54%，轻碱增幅4.58%，重碱增幅2.65%。现货价格在一个半月左右的时间里下调1000元/吨以上，本周跌幅加快，现货超预期的降价速度成为期货市场下跌的主要驱动之一。截至5月19日，华北重碱送到价2800元/吨，华中重碱送到价2400元/吨，分别较上周下滑100元/吨、150元/吨，部分市场成交重心已跌至2200元/吨甚至更低水平。

后期纯碱供需两端干扰因素将进一步提升。首先，远兴出产品以前中下游采购意愿仍偏弱，这将倒逼碱厂进一步降价吸单。其次，6月之后供给端有望迎来季节性检修期，可能成为纯碱盘面反弹契机，相对确定的是检修的必然性，不确定的是检修的持续时间及力度。

需求端受益于浮法玻璃和光伏玻璃产线的复产、点火，本周二者日熔量净增600吨/天，纯碱刚需用量仍在提升，而下游长时间不囤货也进入原料库存极低状态，为后期采购埋下伏笔。另外，近期轻、重碱价差明显收敛，前期轻碱对重碱的替代用量也将进入尾声，后期重碱的需求可能率先好转。虽然目前这些因素尚未体现在交易逻辑中，但驱动已基本形成，具体触发时间及效果尚有待观察。

整体来看，纯碱市场弱势心态仍未有好转迹象。当前盘面已经下穿氨碱法偏高成本线1800元/吨，后期关注氨碱企业现金流成本及市场综合平均成本支撑1500~1600元/吨附近。需警惕的是近期原盐、煤炭、天然气等原料价格明显下跌，纯碱成本重心随之下移，盘面支撑位也将有所下降。目前盘面存在超跌现象，短期关注修复性反弹机会。